中金公司研报以为裸舞 推特，建材行业看成对积极战略高度敏锐的行业，迎来全面回转仍然要需求引颈，下半年行业需求有望温暖复苏，但大幅改善仍需时日；供给端的积极变化将成为下半年行业基本面演绎的干线，如水泥和玻纤在低谷期龙头引颈复价；细分龙头依托高份额稳价等，均对基本面组成较强复旧。

　　中金2024下半年瞻望 | 建材：供给为盾，需求为矛

　　中金研究

　　咱们以为，建材行业看成对积极战略高度敏锐的行业，迎来全面回转仍然要需求引颈，2H24行业需求有望温暖复苏，但大幅改善仍需时日；供给端的积极变化将成为2H24行业基本面演绎的干线，如水泥和玻纤在低谷期龙头引颈复价；细分龙头依托高份额稳价等，均对基本面组成较强复旧。

　　节录

　　豪侈建材：B端承压、C端发力。需求承压环境下，豪侈建材龙头发挥为减少授信、主动消灭集采订单，把要点放在对优质订单的竞争上，这导致了行业龙头收入和利润低于预期。但部分龙头企业收效通过渠谈铺层、用度支握等步地拉动零卖板块稳步增长。固然C端建材需求亦有承压、竞争加重，但这一板块仍有确实现款流为基础的利润。

　　水泥：逆境复价成效显赫，旺季仍有提价空间。1H24行业在资格需求大幅下滑（1H24产量同比-10%）和强烈的价钱竞争后，龙头企业全体建筑了利润为先的指标想路，运行引颈复价，这带来了有数的淡季加价，以及龙头企业2H24盈利大幅环比训诫的预期。咱们以为2H24行业需求有望旯旮改善，旺季龙头有望络续引颈复价，抬升行业盈利核心，但世界水泥价钱的逍遥性和提涨幅度仍高度依赖于下半年资金到位和什物责任量。

　　玻纤：龙头引颈复价，2H24供需均衡与价钱均有韧性。2H23-1Q24由于价钱竞争，行业大面积亏欠，3月主流厂商价钱策略发生更动，重迭下流积极补库，玻纤运行复价（现时价钱已至旧年同时）。瞻望2H24，咱们以为虽需求增长有限（推断表需同比+中个位数），但供给端压力可控（24年净灵验供给或达30万吨，同比+中低个位数增长），2H24价钱仍有韧性。

　　玻璃：末端压力或在2H24体现，浮法价钱或迟缓触底。咱们以为，2H24末端压力知道将影响需求，行业供需仍待再均衡；另一方面，供给有望加快冷修，充任调度供给的要道因素，使行业价钱鄙人半年迟缓触底企稳。

　　风险

　　需求握续向下风险裸舞 推特，原材料高潮风险。